友好集团(600778):新疆区域商业龙头受益区域经济加速
公司拥有友好商场、天山百货大楼、新疆友好集团独山子金盛时尚百货分公司、美美友好百货分公司、友好大酒店,控股新疆友好华骏房地产开发有限公司、万嘉热力有限公司、库尔勒天百商贸有限公司,参股49%新疆友好百盛商业发展有限公司。 公司现在拥有 6 家百货店,商业主业在新疆具有绝对领先优势,是新疆地区的区域商业龙头企业。 公司的房地产业务也进入收获期,公司房地产子公司建设的骏景家园将在2010 年实现收入确认。后续有第一运输公司地块开发项目,预计未来三年房地产都有稳定收入和盈利贡献。 预计 2010、2011 年每股收益为0.40 元、0.55 元,增速为109%、36%。 2010 年1 季报每股收益0.08 元,全年预期主业的每股收益在0.30 元,房地产0.10 元,全年每股收益0.40 元。预期全年百货主业具备超预期可能,热能项目如果亏损较少,全年业绩具备超预期可能。 公司在新疆省内具有绝对优势,且这两年加快在区域内扩张,新疆*策带来的居民平均收入增长等会拉动消费较为明显,预期未来新疆地区的消费增速将远高于中东部地区。而且公司已经不仅是新疆区域振兴规划受益,作为区域内优势明显的商业龙头企业,其主业具备快速增长的基础,我们看好其长期发展。 按照 2010 年主业每股收益0.30 元,参考35 倍市盈率,以及折合每股0.10 元房地产业绩贡献,参考10 倍市盈率,我们给予11.5 元目标价,首次评级给予“增持”评级。
